Банк «Открытие»: «Ключевая ставка может быть снижена до 10 %»

Банк «Открытие»: «Ключевая ставка может быть снижена до 10 %»

Комментарий Максима Петроневича, старшего экономиста аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие»

На предстоящем заседании совета директоров 10 июня Банк России с большой вероятностью снизит ставку до уровня 10 %. Но нельзя полностью исключать вариант, при котором регулятор изберет более осторожную политику и дождется выхода очередной статистики по инфляционным ожиданиям и продолжит мониторинг банковского и валютного рынков.

Дальнейшему снижению ставки способствует сохранение текущей инфляции на околонулевом уровне, очередное снижение курса доллара ниже уровня 60 рублей за доллар, причем еще до периода налоговых выплат, а также резкое сжатие потребительского спроса. В апреле падение розничного товарооборота составило 9,7 % г/г по сравнению с ростом на 3,6 % г/г в первом квартале. Падение преимущественно затронуло спрос на непродовольственные товары: спрос на них упал на 16,8 % г/г по сравнению с ростом на 3,6 % в первом квартале. В номинальном выражении расходы на непродовольственные товары выросли на 17,8 % г/г, но в апреле рост составил символические 0,4 % г/г.

Кроме того, на фоне высоких ставок в апреле банки не только привлекли депозитов более чем на 1,2 трлн рублей, но и выдали автокредитов и кредитов наличными в меньших объемах, чем было погашено за этот срок. В результате портфель данных видов кредитов уменьшился на сумму около 0,3 трлн рублей. В апреле предыдущего года портфель данных кредитов вырос на 0,3 трлн рублей, а прирост средств физических лиц был меньше и составил около 0,9 трлн рублей.

По этой причине траектория снижения ставки будет также зависеть от того, как банковский сектор и население отреагировали на недавнее внеплановое понижение ключевой ставки до уровня 11 %. С момента снижения ставки 27 мая прошло менее двух недель, по которым в открытых источниках нет данных о выдачах кредитов и динамике депозитов, но эти данные в оперативном режиме есть у Банка России. Если эти данные позволяет сделать вывод, что отклик недостаточен, ключевая ставка может быть снижена до уровня 10 % или даже ниже – до уровня 9 %, что соответствует текущим ожиданиям рынка. С другой стороны, если данные не позволят сделать достаточно надежный вывод, регулятор может отложить решение по снижению ставки и продолжить мониторинг статистики.

Источник: Читать подробнее